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跟着年报季接近尾声，全球各大车企2024年报和2025一季报陆续出炉。在市集竞争加重的大布景下，全球车企交出截然有异的成绩单，部分国内头部车企完了营收与利润双增长，展现出强健的发展韧性。

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感性看待车企高欠债率

推敲到市集体量不同，车企之间径直对比财务经营意旨有限，但钞票欠债率这一要津经营，在现时经济上行压力较大的布景下，成为了业内怜惜的焦点。频年来，中国汽车产业发展愈发迅猛，国内车企的功绩增速显著高于国外车企，但高欠债经营可能激勉高风险的质疑声也随之而来。

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但要知谈的是，当作制造业复古之一，汽车产业具备重钞票、长周期的典型特征，前期过问大、收成报酬慢，钞票欠债率高也在根由之中。2024年财报显现，包括通用汽车、行家、飞奔、丰田等全球巨头，及部分国内头部车企，钞票欠债率大多在60%以上。

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汽车并非钞票欠债率高的孤例，存在肖似情况的还有半导体行业，后者当作成本密集型行业，相似需要大量的资金过问用于研发、分娩和建树购置。本年一季度，跟着国产替代和算力需求扶持，半导体行业收入和利润大幅增长，科创板110余家有关公司统共完了营收721.82亿元，同比增长24%，行业保捏向好态势。

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值得一提的是，如果钞票欠债率在合理区间，且捏续处于下落气象，那么车企经营健康度也在可罗致边界内。以比亚迪为例，强效催春粉欠债率呈现逐季下落趋势，从2024年第三季度末的77%，到第四季度末降至74%，再到本年一季度末降至70%，半年时期欠债率下落7个百分点。照此趋势，比亚迪本年内欠债率有望降至“6”字头。

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尽管高欠债是主流车企共性，但具体情况却不尽疏通，不错确信的是，销量越大、营收越高，需要的原材料等采购成本就越大，这也意味着总欠债会越高。其中，2024年丰田和行家的总欠债均超万亿元，以致畸形了同时营收。

穿透欠债结构的"X光片"

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事实上，总欠债并不是斟酌一家企业债务包袱的惟一圭臬，其包含有息欠债与无息欠债。其中，无息欠债是公司正常经营流程中产生的经营性欠债，包括未到期的供应商货款、行将支付的职工薪酬、尚未到期交纳的税费等；有息负借主如果向金融机构等借款，若还本付息压力过大，企业可能堕入流动性危急，因此更能反应企业真确的债务压力。

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纵不雅国表里主流车企，通用汽车、飞奔、良马、斯特兰蒂斯、本田、当代汽车等国际车企巨头，有息欠债达到数千亿边界；反不雅国内主流车企关于有息欠债依赖性较低，如比亚迪有息欠债约286亿元，占比总欠债的5%。

当产业变革进入深水区，财报数字的涨跌早已超越轻便的经营得失，更是企业策略定力、组织韧性、改进才能的集结体现。那些能在高欠债中培育出新增长极，在损失期储备要津时间，在现款流压力下完成花样改进的车企，终将在产业重构中得到改日。财务报表的每个少量点跨越，王人在诉说着这个震动时间最真确的产业故事。(中国经济网记者 姜智文)

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